云南水怪是真是假迄今為止仍是未解之謎。云南一家大型報社曾經在報紙醒目之處登載了一篇關于水怪的報道，一頭巨大的魚來到岸邊，露出頭和脊背。脊背有小帆船那么大，頭有牛身子大小。不久，省內又有一家報社報道，水怪頭大似數百斤重的壯豬，尾寬2米，魚背露出水面60至80厘米。由此云南撫仙湖水怪立馬傳開，引起全國人民的關注。

當地一位老人曾親眼目睹過水怪,回憶稱在1954年,那時他只有7歲，有一次父親領著他在湖邊用網圍魚。突然，一條個頭極大的魚進入漁網。它的尾巴一擺動起來，就在水中濺起了2米多高的水花。他發現海鬼的腹部好像長著黑毛，其他的部位都沒有看清楚。而等他見過海豹后，他認為海鬼和海豹很像。

根據當地人的說法,水怪出現最為頻繁的時間段是夏日的清晨。據清朝康熙年間的澄江府志記載：在撫仙湖里，出現過水怪，但這也只是一種傳聞。此外，撫仙湖還有關于海馬的傳說。有人曾在清晨打魚時看到過海馬，還有人在天氣晴朗時看到過海馬留下的腳印，也就是水中的石頭上像馬蹄印的圓孔。

云南水怪是真的。當地每隔幾年就會有人會打撈到巨型魚，這種魚的最大體重達130斤，有2米長。而在其他湖泊，極少會有如此巨大的魚種。撫仙湖中還有一種大青魚，體色基本全白，極有可能就是水怪。大青魚常在日出或日落時分出現，當它從撫仙湖水面劃過時，經空氣折射后會讓它身上泛出金色光澤。

1981年4月當地一名職工晚上沿湖邊回家的路上，忽然聽到湖中水聲震響。在月光下，他看到一個形狀似牛的黑色怪物在浪濤中向岸邊奔來，他看見黑色怪物在奔跑，轟響的浪濤聲不絕于耳。當時湖中、湖岸都有大量溫泉涌出，水怪發出神秘的金色光盤，像奇異的白龍上天，當時幾名目擊者也看到云南撫仙湖水怪出沒。

1983年夏天，十幾個漁民在湖邊守候捕捉海蛆。在捕獲海蛆的季節，卻連海蛆的影子也沒有見著，著實奇怪。下午，湖面突然出現一片魚群，都是平時少見的大魚，最小的有兩米長，前呼后擁護著一條特別大的大魚。湖岸在石巖下，水很深，魚群離岸邊很近。細看，巨型大魚身子有水牛那么大，短而粗，身上黑糊糊，有點兒不像魚。

曾經有人乘船過湖時，海里的大風大浪會使船不停的顛簸，不遠處看到一個像船一樣的東西，仔細一看，卻是一條大魚的背脊。為了探索云南撫仙湖水怪為何物，玉溪市、澄江縣曾聯手開展了一次大規模撫仙湖水下探秘活動。但拍攝到40分鐘全過程后便悄然結束了，至今都找不到當年拍攝的那段視頻。