傳說是五爺是財神爺，就是今天我們許多人家中供奉的財神爺正是五爺的化身。這和他在東海時擔任的職位有關系，話說東海龍王生下來九個兒子，每個兒子擔任的職位都是不同的，他們各司其職。龍王讓五太子管理東海的寶庫。因為他天生有這樣的才能，因此把東海財富管理的井井有條，在他的管理之下東海龍宮內水晶寶物數不勝數。

一次五爺偶爾到人間看到了人間的悲慘景象，不僅大發慈悲，扶威濟貧，而且用東海中寶物做了許多好事。這樣一次次的行善當中人們深深地感謝五爺，因此根據我們的傳統，很多人都紛紛的為五爺建起了廟宇。后來很多人紛紛跑去五爺廟許愿，關于求財行善的事情大多可以實現，久而久之人們尊稱五爺為財神爺。

人們對五爺還有一種尊稱是龍王菩薩，這個定位和康熙皇帝有關系。康熙皇帝在位的時候，大清處于盛世，看到如此國泰民安的大清，康熙皇帝心情大好前往中臺寺拜佛，希望國運可以繼續昌隆。在返回的路上遇到一陣大風，黃沙滿地石亂走，一川碎石大如斗。一時之間眾人都很慌張，迷了路。看到這樣的情況，康熙皇帝也十分的緊張，可是接下來意想不到的事情發生了，在狂風中冒出來一個黑臉金身，體魄強壯的人問到康熙“我主何事”？康熙帝回答道：“朕去中臺寺廟朝禮已畢，正要返回，卻遇狂風驟起，使我迷失途徑。”話音剛落，此人回答：我主莫急。之后大風立馬平靜了下來，道路也再次明了，順利的回到了行宮之內。

第二天早上康熙帝和五臺山僧人聊天的時候，問到他們五臺山內有沒有黑臉這樣的僧人，他們并不知道。之后康熙帝偶爾偶然登上了萬佛閣，進入了龍王殿，一時間驚在了那里，供奉的菩薩正是昨日拯救康熙的人，康熙激動的說到封你為為龍王菩薩，從此龍王菩薩的稱號，在民間就流傳開來。